🌍 1. Makro in 5 Sätzen

1. Zinsen / Inflation: Die Inflation bleibt global moderat, aber uneinheitlich – die USA sehen leichte Aufwärtsrisiken, während die Eurozone dank fallender Energiepreise eher Richtung 2 % tendiert.
2. Zentralbanken: Die Fed bleibt datenabhängig und vorsichtig, während die EZB ihre Pause fortsetzt und die Zinsdifferenz zu den USA sich verringern dürfte.
3. Konjunktur global: Die Weltwirtschaft zeigt trotz geopolitischer Spannungen und schwächerer Arbeitsmärkte weiterhin Resilienz, getragen von Technologie‑Investitionen und fiskalischer Unterstützung.
4. Währungen / Geopolitik: FX‑Märkte rücken wieder stärker in den Fokus, während Handelskonflikte, US‑Zölle und geopolitische Unsicherheiten die globale Planungssicherheit belasten.
5. Marktstimmung: Die Stimmung bleibt konstruktiv, aber verletzlich – hohe Bewertungen im KI‑Sektor und geopolitische Risiken können jederzeit Volatilität auslösen.

📈 2. Aktienmärkte & ETFs

글로벌 주식

• Globale Aktien bleiben unterstützt durch robuste Unternehmensgewinne und starke Investitionen in KI, Cloud und Halbleiter.
• Die Marktbreite bleibt jedoch gering – wenige Mega‑Caps treiben große Teile der Performance.

산업화된 국가들

• USA: Weiterhin Wachstumstreiber, getragen von Technologie und Konsum, aber mit zunehmenden Late‑Cycle‑Signalen.
• Europa: Stabilisierung durch fiskalische Impulse, besonders in Deutschland und Spanien; Inflation unter Kontrolle.
• Japan: Normalisierung der Geldpolitik, aber Yen‑Volatilität bleibt ein Risiko.

신흥 시장

• China: Exporte stark, Binnenwirtschaft schwach; Regierung stützt selektiv.
• Andere EM‑Regionen profitieren von globaler Nachfrage nach Rohstoffen und Technologiekomponenten.

시장 동인

• KI‑Investitionen
• Erwartete Zinssenkungen im Jahresverlauf
• Stabilisierung der Lieferketten
• Fiskalprogramme (USA, Europa)

Hauptthemen des Monats

• KI‑Boom und hohe Konzentration der Marktperformance
• Uneinheitliche Inflationspfade
• Geopolitische Spannungen (Handel, Wahlen, Energie)

Sektortrends

• Stark: Technologie, Halbleiter, Kommunikation, Infrastruktur
• Neutral: Industrie, Gesundheit
• Schwach: Immobilien (Zinsen), zyklischer Konsum (Arbeitsmarkt)

Bewertungs- & Gewinntrends

• Bewertungen in den USA hoch, besonders im KI‑Cluster.
• Europa und EM günstiger, aber mit schwächerem Gewinnmomentum.

ETF 관점

Welt‑ETFs: